¿México Se Pasa De Bando?
En Latinoamérica hay dos grupos de países: aquellos que se esfuerzan en asegurar políticas estables de largo plazo, protegiendo las instituciones y enfrentando los problemas que se presentan en la economía con armas que priorizan los resultados de largo plazo y también están los países que no se preocupan demasiado por el mañana y creen que las fuerzas económicas se pueden mover a su antojo.
En el primer grupo se encuentra hasta el momento México. Digo hasta el momento porque en la semana pasada, el presidente Felipe Calderón, ha tenido actitudes para con el Banco de México que atentan contra estas reglas claras que se pretenden respetar.
Felipe Calderón, le insinuó al Banco de México que debería evaluar la posibilidad de recortar las tasas de interés: “Necesitamos competir por créditos y que en México cualquier empresa pueda tener acceso al crédito más barato que pueda haber en el mundo, ojalá que también las autoridades monetarias aquí, que son autónomas, el Banco de México, algún día lleven esa consideración en su política monetaria”.
Calderón realiza estas declaraciones justo cuando el mercado incrementa las expectativas inflacionarias. Es que la semana pasada, en el sondeo mensual divulgado por el Banco de México, los analistas privados elevaron sus expectativas de inflación para el 2008 de 4,18 % al 4,39 % en abril.
Si bien, según indican los sondeos preliminares, los precios minoristas en mayo habrían registrado una caída de 0,18%, producto de la rebaja en las tarifas eléctricas en algunas ciudades del norte del país, en la primera quincena de mayo, la tasa interanual se había acelerado desde el 4,55% al 4,83%.
Las presiones inflacionarias en la economía mexicana no cesan. Para algunos, como es el caso del jefe de Gobierno del Distrito Federal, Marcelo Ebrard Casaubon, la tasa de inflación minorista es superior a la que declara el gobierno. Esto fue reflejado en el diario mexicano La Jornada, que reproduce declaraciones de Marcelo Ebrard Casaubon “que cuestionó las cifras oficiales que señalan un aumento de la inflación de 5 %, cuando se ha registrado de manera preocupante incrementos en los precios de los alimentos y productos como el huevo de hasta 40 %”.
Lo cierto es que las presiones inflacionarias no le permiten al Banxico evaluar siquiera la posibilidad de recortar las tasas de referencia. Por eso es que la actitud de Calderón es por lo menos imprudente ya que con sus presiones pone en riesgo la estabilidad de precios en México.
¿Qué puede pasar si el Banxico, cede ante la presión de Calderón y decide recortar las tasas aunque el contexto no lo recomiende? Claramente podría acrecentar la dinámica inflacionaria y entonces ahí la situación se complicaría aún más. Quizás ante un incremento en la tasa de inflación, el sistema bancario no esté dispuesto a prestar debido a una mayor incertidumbre… O quizás decida cobrar una prima sobre la tasa de interés para cubrirse de la dinámica inflacionaria… O quizás peor, decida acortar la duration de los préstamos… Entonces el resultado sería más inflación, con menos crédito y más caro y encima menos inversión por parte del sector privado ante una mayor incertidumbre.
Calderón debería tener paciencia y no presionar al Banxico, ya que las perspectivas para el año entrante son positivas para México según la OECD. La OECD confía en la aceleración en el crecimiento de la economía mexicana para 2009, que podría alcanzar al 3,3%, dado que: "La aprobación de la reforma fiscal debiera impulsar la confianza de las empresas, sustentando una mayor inversión tanto nacional como internacional, al tiempo que se espera que el nuevo fondo de infraestructura incremente la inversión pública". Incluso para la OECD, la inflación menguará en el 2009 en México y se ubicará en torno al 3,5%.
Es que para la OECD, la reforma impositiva del año pasado debiera incrementar los ingresos tributarios y reducir la dependencia gubernamental de los ingresos petroleros y ello redundaría en beneficios para la economía. No obstante, añadió, para mejorar el crecimiento a futuro, "la prioridad debiera centrarse en mejorar la eficiencia en el gasto público y en renovar los esfuerzos por incrementar la competencia de los productos en el mercado".
¿Está entonces en la política monetaria los principales riesgos de la economía mexicana? Pareciera que no. El Banco de México tiene como mandato “procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional” y a eso se debe dedicar, aunque no debe sobrepasarse con políticas restrictivas que terminen desacelerando innecesariamente la economía.
Quiero aclarar que con esto no digo que el Banxico esté llevando adelante una política monetaria correcta. Quizás, como he comentado en artículos anteriores cuando me refiero al problema inflacionario, si el origen inflacionario es externo a la economía mexicana, no tiene mucho sentido atacarlo con la suba de tasas ya que ello no afectará la dinámica de precios externos que impactan en la economía. Este tipo de situaciones se pueden resolver mediante reducciones impositivas a las importaciones, el incentivo a la producción local, entre otras, tal como lo vienen haciendo algunas economías de la región como es el caso de Colombia.
¿Dónde está el problema de la economía mexicana? Pareciera ser que uno de los principales problemas de México, se relaciona con la eficiencia de las políticas gubernamentales. Como recomienda la OECD, México debe procurar mejorar su eficiencia en el gasto y potenciar la competitividad de los sectores productivos. De este modo también ayudará a morigerar las presiones inflacionarias y así el Banxico podrá reducir sus tasas de referencia sin temor a la inflación.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
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