Brasil: “El Más Grande Mercado De Capitales (Emergente) Del Mundo”
Nota de la Editora: la fiesta de las materias primas en el mundo sigue trayendo felicidad. Nos enteramos que Brasil, ha sido ubicado como el primer mercado emergente. Sus compañías han sido obviamente impulsadas por la revalorización que esos altos precios de materias primas acarrean. Encima Buffet develó su preferencia por el real brasilero, y está invertido desde 2007. Mayor emergente + Buffet + posible investment grade: sí, Brasil está tentadora. Me pueden enviar sus comentarios a: paola@moneyweekes.com
Brasil: “El Más Grande Mercado de Capitales (Emergente) del Mundo”
Buenos Aires, Argentina
4 de marzo de 2008
En los últimos días, no ha cambiado nada en el mercado de capitales brasileño. Bueno, casi nada. Sólo que se conoció un informe de Citigroup, donde se ubica a Brasil como el mercado emergente más grande del mundo en términos de capitalización bursátil desplazando al mercado de capitales chino. Pero créanme que esta no es una noticia menor ya que puede generar un incremento del flujo de capitales hacia el mercado brasileño.
El mercado brasileño alcanzó el liderazgo dentro de los emergentes gracias al boom de demanda de materias primas a nivel global, que se tradujo en una rápida revalorización de compañías como Petrobrás o la siderúrgica Vale, al mismo tiempo que el mercado de capitales de China sufrió un proceso de corrección en las valoraciones de las empresas. Pero lo más importante de esta noticia, es que dimensiona el valor del mercado de capitales brasileño, lo cual hará que más inversores se fijen en su mercado. Para que se den una idea de lo que me refiero, esta situación es similar a cuando un muchacho poco agraciado de cara se convierte en estrella de fútbol e inmediatamente no para de crecer el número de admiradoras que pugnan por llamar su atención (en Argentina existen muchos casos).
Luego de cerrar un muy buen 2007, el primer mes del 2008 no había sido muy auspicioso para la bolsa de Brasil. El principal índice del mercado de capitales brasileño, el Bovespa, a consecuencia de los temores acerca de los posibles efectos de una recesión en los Estados Unidos sobre la economía de Brasil, habían atemorizado a los inversores. Es por eso que, injustamente, el Bovespa sufrió una caída del 6,8% en el mes de enero.
Pero la economía brasileña continuó dando señales de fortaleza (con un consumo interno fuerte y una recaudación fiscal récord) y, a pesar de que los indicios sobre una posible recesión en los EE.UU. se incrementaron, en el mes de febrero la bolsa brasileña se recuperó con fuerza y pasó a un valor positivo del 0,95% en lo que va del año.
Es que la economía brasileña está fuerte y ello se refleja también en la dinámica del real (que ayer volvió a fortalecerse frente al dólar y terminó marcando R$ 1,672). El propio Buffet había confiado en la continuidad de la fortaleza de esta moneda a la que había apostado en el 2007. En la carta a los accionistas del fondo que administra Berkshire Hathaway decía: “Sólo teníamos una apuesta en monedas en 2007. Ella era en, respiren profundo, reales brasileños…Hasta hace poco tiempo, cambiar dólares por reales era impensado. Cinco nombres diferentes de la moneda brasileña se tornaron confite del siglo pasado. Pero desde 2002 en adelante, el real subió y el dólar cayó todos los años”.
Lo cierto es que esta novedad sobre el mercado de capitales brasileño se suma a la expectativa de mejora en la calificación crediticia de Brasil, lo cual puede generar un círculo virtuoso para el mercado brasileño aumentando su liquidez y profundidad, y posibilitando que un mayor número de empresas se incorporen al mismo.
De hecho, como evidencia del crecimiento del mercado de capitales brasileño, el pasado 13 de febrero, se lanzó el Bovespa mais, destinado a lograr el acceso al mercado de capitales de empresas Pymes, aunque no excluye a empresas de mayor porte interesadas en listarse en ese segmento. El propósito del Bovespa Mais es acoger compañías que tengan una estrategia gradual de acceso al mercado de capitales, viabilizando su exposición a ese mercado y apoyando su evolución en lo que respecta a la transparencia, ampliación de la base de accionistas y liquidez.
El liderazgo del mercado de capitales brasileño puede incluso generar beneficios para las bolsas de la región a medida que se pueda ir avanzando en la integración regional de los mercados. Este proceso de integración está en marcha, aunque por el momento avanza a un ritmo lento ya que desde mediados de 2006 la Bolsa de San Pablo y la Bolsa Mexicana de Valores habían acordado su integración, pero la diferencia en la legislación entre los dos países ha dificultado este proceso, que contempla además la integración con otras bolsas como son las de Colombia y Perú.
El avance en la integración regional de los mercados de capitales es de suma importancia para las empresas de la región ya que facilitará su acceso a los mismos. De acuerdo a FIAB (Federación Iberoamericana de Bolsas), “El acceso al mercado de acciones en países vecinos creará oportunidades para inversionistas y emisores, además de aumentar la liquidez del mercado regional y su competitividad”.
Yo sé que insisto con el tema de la fortaleza macroeconómica de la región, pero encuentro allí un pilar vital para que este proceso de integración regional de las bolsas latinoamericanas tenga viabilidad y se transforme en un círculo virtuoso de crecimiento de la economía y de los propios mercados de capitales.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
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