¿Tendrá Éxito La Estrategia De Kraft (Nyse:kft)?
¿Tendrá éxito la estrategia de Kraft (NYSE:KFT)?
10 Noviembre 2009 “La oferta de Kraft no se acerca ni remotamente al verdadero valor de la compañía, y la absorción de Cadbury por parte de un conglomerado con un modelo de negocio de bajo perfil entraña unas perspectivas poco atractivas”, sostiene la empresa británica que está siendo sometida a la oferta hostil por parte de la compañía estadounidense.
Kraft Foods sigue con las negociaciones y no piensa claudicar. Y no me estoy refiriendo al conflicto que su filial argentina tiene con sus trabajadores desde hace ya varios meses “Kraft (NYSE:KFT), y lo difícil que es hacer negocios en Argentina” sino a la oferta hostil para adquirir a la británica Cadbury.
La operación de tener el visto bueno de los accionistas de Cadbury se financiaría en un alto porcentaje con créditos bancarios obtenido de entidades como Citigroup (NYSE:C) o Deutsche Bank (NYSE:DB) por un total de US$ 9.000 millones.
¿Por qué está Kraft tan interesada en adquirir a Cadbury? La adquisición de la británica Cadbury le permitirá a Kraft Food consolidar su pos. ición como la segunda mayor compañía de alimentos del mundo, detrás de Nestlé S.A., y además lograr importantes reducciones de costos.
¿Qué piensan los ejecutivos de Cadbury al respecto? Por lo general este tipo de propuestas genera temores y pérdidas de empleos, por lo que se producen muchas resistencias ante este tipo de situaciones. Por lo pronto, desde Cadbury el directorio le recomendó a los accionistas de la compañía, rechazar la oferta por 9.800 millones de libras esterlinas (unos US$ 16.280 millones), que la estadounidense hiciera por la compañía por considerar que es un valor que se encuentra muy alejado del verdadero potencial de la británica.
En una nota de Dana Cimilluca y Jeffrey Maccracken para el Wall Street Journal, reproducían las declaraciones del CEO de Cadbury quien calificaba de irrisoria a la oferta de Kraft de alrededor de 715 peniques por acción. El consejo de administración de Cadbury rápido de reflejos, ya cuenta con el apoyo de algunos accionistas importantes que no quieren ningún acuerdo con Kraft que valore sus títulos a un mínimo de 850 peniques.
Pero desde el directorio de Cadbury se ha tomado la decisión de rechazar cualquier propuesta siempre que les sea posible (claro que una oferta de por ejemplo 900 peniques por acción no tiene muchos argumentos para ser rechazada).
Uno de los argumentos que se esgrimen a la hora de oponerse a la compra hostil de Kraft es el referido a los últimos resultados de la estadounidense. Es que el pasado 3 de noviembre, Kraft Foods anunció que en el tercer trimestre del año su beneficio registró una caída de un 39,5% interanual, hasta los US$ 824 millones (US$ 1.362 millones había logrado en el mismo trimestre del año anterior). Esto le da el justificativo al directorio de Cadbury para sostener la tesis de que la estadounidense se ha convertido en un mero conglomerado de empresas con dificultades para crecer lo que implicará menores perspectivas de expansión para Cadbury en caso de que se una a Kraft.
Desde Kraft se intenta seducir a los accionistas británicos a través de los potenciales beneficios de la unión de dichas compañías como las reducciones de costos que la nueva sociedad posibilitará. Kraft anticipa posibles ahorros de costes por US$ 625 millones derivados de la sinergia entre las compañías si consigue hacerse con Cadbury.
Si bien la nueva propuesta por la británica no es mejor que la realizada por Kraft en setiembre, la jugada del gigante estadounidense ahora le da 28 días para entregar el documento de la oferta oficial a los accionistas de Cadbury, quienes luego contarán con unos 60 días para considerarla, según está establecido en las normas británicas. Todo este tiempo le servirá a la estadounidense para ir seduciendo a los accionistas y así conseguir el número crítico de acciones necesarias para lograr quedarse con la británica.
El presidente de Cadbury, Roger Carr, deja con sus declaraciones bien en claro que su compañía está mejor sola que mal acompañada: “Cadbury es un excepcional negocio de forma independiente, cuenta con fuertes firmas, un enfoque de categoría y una envidiable presencia geográfica”.
Según la revista Mercado: “A partir de ahora, puede desatarse una guerra capaz de durar tres o cuatro meses”. ¿Cómo terminará la puja? Difícil determinar el desenlace, pero este episodio lo hemos vivido en otros casos de compañías globales del sector de commodities.
Lo que ocurre con Cadbury y Kraft forma parte de la tendencia que se está observando en el sector alimenticio a nivel mundial así como también en otros sectores, principalmente vinculado a commodities. El desarrollo y la evolución de la economía mundial están requiriendo de compañías globales con fuerte perfil competitivo para poder responder al crecimiento de la demanda.
El crecimiento de las economías emergentes que está mejorando el nivel económico de la población, está provocando un cambio en los hábitos de consumo haciendo emerger una demanda cuyo crecimiento por el momento no es fácil de mensurar.
Las transformaciones que se están produciendo en la economía mundial impulsan este tipo de movimientos en varios sectores de la economía global. Para poder comprender claramente las tendencias de los mercados es necesario entender aspectos fundamentales de la economía. Para ello, Latinforme ha lanzado el Curso de Economía Básica para Inversores que brinda una herramienta apropiada para poder vincular lo que ocurre en la economía tanto a nivel nacional como internacional, con el movimiento en el valor de los activos financieros.
Horacio Pozzo
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