Horacio Daniel Pozzo es Licenciado en Economía y Magister en Economía -ambos estudios realizados en la Universidad Nacional de La Plata (UNLP)-. Desde 1999 y durante tres años realizó trabajos de planeamiento y gestión financiera en el sector privado. Luego trabajó como investigador para el Centro para la Estabilidad Financiera en donde participó de proyectos de investigación para el Banco Mundial, la Embajada de Gran Bretaña, el BID, la CAF, entre otros organismos internacionales, especializándose en temas de Gobierno Corporativo y Capital de Riesgo. Desde noviembre del 2005 hasta Noviembre de 2007 formó parte del staff de economistas de Fundación Capital especializándose en temas de inflación, política monetaria y sistema financiero.
Actualmente dicta clases de Macroeconomía II en la Universidad Católica de La Plata (UCALP), ocupando el cargo de profesor adjunto interino. Autor de varios artículos sobre política monetaria y sistema financiero en publicaciones especializadas.
Nota de la Editora: Colombia no escapa a la realidad mundial: aspectos inflacionarios y apreciación de su moneda la han llevado a tener que intervenir el mercado de cambios más activamente. Hoy el artículo viene con una recomendación. Me pueden enviar sus comentarios a: paola@moneyweekes.com
¿Está el Banco Central de Colombia Alimentando la “Inflación Importada”?
Buenos Aires, Argentina
31 de marzo de 2008
Que la economía colombiana haya logrado un crecimiento del 7,52% durante el 2007, el mayor crecimiento desde 1987, es un dato para celebrar. Pero la información más relevante para la economía colombiana de las últimas jornadas no pasó por este dato del PBI sino que se originó desde el Banco Central.
La decisión del Banco Central de Colombia de mantener estable la tasa de interés en el 9,75%, generó un alivio para todos los participantes de la economía colombiana. La mejora en las perspectivas inflacionarias en Colombia (a pesar de que la tasa de inflación de enero fue superior a lo esperado), llega en el momento justo cuando, como les comentaba en un artículo anterior
(http://moneyweekes.com/%c2%bfse-agotan-los-instrumentos-para-combatir-la-inflacion-en-latinoamerica/), según la calificadora Moody’s, el margen para continuar aumentando las tasas se le había agotado al Banco Central de Colombia.
Según el Banco Central de Colombia: "El crédito ha moderado su ritmo de crecimiento, en especial en lo que hace referencia a la cartera comercial y de consumo”. Esto muestra que la política monetaria ha comenzado a hacer notar sus efectos por lo que no fue necesario un nuevo aumento de tasas (que ya acumulaba un incremento de 375 puntos básicos desde el 2006).
La desaceleración en el ritmo de crecimiento del crédito colaborará a contener la dinámica en la demanda interna que venía experimentando un buen ritmo de crecimiento. Con ello se contendrán las presiones inflacionarias originadas en la propia economía colombiana, porque lógicamente, en este nuevo contexto mundial, no todo el incremento en los precios se explica por lo que ocurre puertas adentro de las economías.
Pero el mantenimiento de la tasa de interés no fue la única determinación que tomó el Banco Central colombiano. La otra decisión tomada por la autoridad monetaria y que fuera bien recibida por el mercado, consiste en una mayor intervención en el mercado cambiario mediante la adquisición de un mayor nivel de dólares a través de subastas de opciones put de dólares. Ambas decisiones sin dudas ayudarán a contener la evolución del peso colombiano que se había apreciado fuerte (9,2% en lo que va del 2008 y un 16,12% en los últimos 12 meses).
La apreciación del tipo de cambio preocupa no sólo a los empresarios colombianos, sino también al gobierno ya que en el 2007, el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos de Colombia aumentó a US$ 5.851 millones, lo que representa un 3,4% del PIB.
La decisión de una mayor intervención en el mercado cambiario, si bien fue bien recibida por el mercado, hay que reconocer que conlleva sus riesgos… ¿Qué aspecto negativo se le puede encontrar a la decisión de una política más activa en la contención de la apreciación del peso colombiano frente al dólar? Que como la debilidad del dólar a nivel mundial está generando inflación en los precios de los commodities (que al cotizar en la moneda norteamericana, valen cada vez más en términos de esta moneda aunque no tanto en términos reales), la cual se traslada a los precios internos de las economías latinoamericanas, el frenar la apreciación de la moneda colombiana respecto al dólar, puede estar incrementando este aspecto de la inflación.
Entonces si por ejemplo los precios de los commodities se incrementan en un 10% y la relación entre el peso colombiano y el dólar se mantiene constante, ello se traslada automáticamente a los precios. Hasta el momento, la fuerte apreciación de la moneda colombiana había servido para compensar el crecimiento de los precios en dólares.
Así planteada la situación, aparece bastante compleja. Cuando Colombia parece tener más controlada la “inflación interna” puede generar un agravamiento de la “inflación importada” en su intento por defender el tipo de cambio que en los últimos 12 meses ha perdido competitividad de manera significativa.
Es por ello que el gobierno colombiano sigue muy de cerca lo que sucede con la economía norteamericana ya que una recuperación de la misma y una mayor fortaleza del dólar pueden solucionarle esta encrucijada por la que atraviesa el gobierno de Uribe.
Y ya que hablo de Colombia, seguramente muchos deben estar atentos a lo que acontece con la petrolera estatal colombiana ECOPETROL (BVL:ECO), que en 2007 reportó utilidades US$ 2.878 millones, ya que se espera que en el segundo semestre de este 2008 el proceso de inscripción de sus acciones en la Bolsa de Nueva York tras hacerlo este año en la Bolsa de Valores de Colombia.
Coincido con la visión de Jaime Mejía que en un artículo para el portal colombiano Portafolio, planteó que la cotización en la Bolsa de Nueva York implicará “una mayor transparencia a la inversión porque la empresa va tener que someterse a los estándares de presentación de información de las empresas globales” y ello se traduce en un beneficio inmediato para los accionistas.
ECOPETROL firmó acuerdos durante el año pasado para participar en 16 bloques exploratorios en Perú, Brasil y el Golfo de México (EE.UU.) a través de empresas como Shell, Petrobras, Talisman y Repsol.
Con la apertura del capital accionario de ECOPETROL en la bolsa de Colombia más de 482.000 colombianos se transformaron en accionistas de la petrolera.
En 2007 las reservas de hidrocarburos de la empresa cerraron el año en 1.456 millones de barriles de petróleo y continuó la recuperación de las labores exploratorias. El presidente de ECOPETROL, Javier Gutiérrez comentó en la asamblea: “Se perforaron en total 75 pozos en todo el país, de los cuales Ecopetrol participó en 33, haciéndolo en forma directa en 12 de ellos”.
Para 2008 la empresa espera un incremento en sus utilidades de un 10,1% respecto a 2007 y se incrementará la participación en nuevos negocios como la petroquímica, gas natural, transporte y comercialización de productos.
Nos encontraremos nuevamente mañana,
Horacio Pozzo
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Las acciones baratas que los analistas no le revelarán
Durante el último año y medio, una de las cadenas de acciones más rentables de Wall Street podría haber convertido U$S 200 en U$S 9,4 millones. Le mostraré cómo en un segundo.
Me refiero a las acciones que no se mencionan en los programas bursátiles… que nunca aparecen en The Wall Street Journal o en Investor’s Business Daily… y aquellas por las que su agente bursátil preferiría morir antes de contárselo a usted (¡ya que las quiere para su propio portafolio!).
Haga click aquí para seguir leyendo.
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Pablo Escobar, el Zar de la Coca
De: Carlos Cabezas López | 08/06/2007 | OtrosNo dejó gobernar a tres presidentes. Transformó el lenguaje, la cultura, la fisonomía y la economía de Medellín y del país. Antes de Pablo Escobar, los colombianos desconocían la palabra sicario. Antes de Pablo Escobar, Medellín era considerada un paraíso. Antes de Pablo Escobar, el mundo conocía a Colombia como la Tierra del Café. Y antes de Pablo Escobar, nadie pensaba que en Colombia pudiera explotar una bomba en un supermercado o en un avión en vuelo
Liderazgo Efectivo
De: Wilman Roa | 06/10/2007 | AutosuperaciónEl liderazgo se podría definir básicamente como la capacidad de influir positivamente en otros seres humanos para el logro de una finalidad cualquiera que sea. Si observemos detenidamente, en los últimos años ha existido un especial interés....
¿Cómo Está La Economía Colombiana Hoy?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 30/04/2008 | FinanzasColombia es una de las economías de Latinoamérica que se ven pujantes hoy. Crece el PBI, crece la inversión, el consumo, su superávit comercial… y también la inflación, pero no es nada en este caso para alertarse.
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De: Horacio Pozzo/Latinforme | 24/06/2008 | Inversiones¿Se calman las presiones inflacionarias en Colombia? El Banco de la República mantiene su tasa… el peso se sigue apreciando…
Fujiribe
De: Isaac Bigio | 29/06/2008 | PolíticaEn Perú 1990-2000 Fujimori logró gran popularidad y gobernar al margen de los partidos existentes convirtiéndose en el presidente que aplastaba a la subversión y generaba un crecimiento bajo un modelo monetarista.
Se Viene Ecopetrol… ¡A Prepararse!
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 17/07/2008 | PolíticaECOPETROL está acelerando las acciones para conseguir que su salida al mercado estadounidense sea exitosa. Es por ello que, desde hace un par de meses, altos directivos de la vicepresidencia financiera de la compañía, vienen celebrando reuniones con algunos de los inversionistas más interesantes de Nueva York para la futura cotización de las acciones.
¿Se Aleja Colombia De Ser Grado De Inversión?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 17/11/2008 | FinanzasAmérica Latina ha venido resistiéndose a la crisis global hasta el momento, ha sido una de las regiones últimas en enterarse gracias a la solidez macroeconómica que supieron construir en estos últimos años. Colombia forma parte de ese grupo, pero las cartas ya no le son tan favorables.
¿En Qué Países Latinoamericanos Miran Las Firmas Españolas Para Invertir?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 03/12/2008 | FinanzasLos países latinoamericanos más atractivos para invertir para España en este 2009 que viene… quienes son, y qué deberían hacer los que no están…
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De: Horacio Pozzo/Latinforme | 04/12/2008Se acaba de cumplir un nuevo aniversario de uno de los momentos más difíciles de la historia financiera argentina, y muchos argentinos se preguntan cada vez más, si esa situación de catástrofe podría repetirse.
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¿Efecto Dominó?: No Solamente Ecuador Cuestiona Préstamos De Brasil
De: Latinforme | 02/12/2008El caso Odebrecht que crispó los nervios de brasileros y ecuatorianos trae cola. A raíz de este caso, varios países latinoamericanos están auditando sus deudas externas y, de seguir los pasos de Ecuador, se pueden generar no sólo conflictos diplomáticos, sino económicos de gran escala como nos detalla a continuación este artículo de Latinforme.com
¿Qué Ocurrirá Con El Real?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 01/12/2008Brasil ha logrado controlar las expectativas de control inflacionario, dice Horacio. Cree que el Banco Central no recortará “fuertemente” la tasa de interés, y que el real tenderá a valorizarse.
Cierre Contable 2008
De: dublino | 01/12/2008“…el cierre contable deja de ser quizás un puro trámite y pasa a ser nuestra tarjeta de presentación…..”
¿El Blindaje Deteriorado?
De: Nicolas Pepicelli | 01/12/2008En este articulo trato de desmembrar la realidad economica de argentina ante la inminente crisis financiera internacional que esta azotando al planeta. Lo analizo desde las debilidades y fortalezas que posee esta economia luego de abandonar la convertibilidad y aplicar un modelo de aumento constante de reservas internacionales, por el corte de las creditos externos ocasionado por el default del 2001. Espero que sea del agrado de todos y que firmen o envien comentarios.
Mas Problemas En Mexico Y Menos Armas Par
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 27/11/2008Los efectos de la crisis originada en Estados Unidos han obviamente impactado en México. A cuánto espera crecer el país en el 2009 y qué medidas habría que implementar… nos pueden dejar sus comentarios en www.latinforme.com
La Economía Argentina Se Frena: ¿Qué Se Puede Hacer?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 26/11/2008la incertidumbre parece ser la política de mayor éxito en el gobierno argentino. Pero esto no viene ahora con la crisis externa. Una situación de extrema tensión en ciertas variables y desajustes en otras, se viene generando desde que Kirchner tomó el poder. Los excesos le explotaron a su mujer presidenta en la cara. La herencia recibida que muchos ya veíamos como inevitable, antes de que los desbalances comenzaran a hacerse palpables. Nos pueden dejar sus comentarios, preguntas y anécdotas en w
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¿Qué Señales Hay Detrás Del Rescate Del Citigroup?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 25/11/2008 | Finanzas“demasiado grande para caer”… esta vez le tocó al gobierno de Estados Unidos salir en ayuda del Citigroup.
Elecciones En Venezuela: ¿Ganó El Pueblo Venezolano?
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 24/11/2008 | Finanzasel pueblo venezolano acaba de decidir en las urnas su futuro no sólo político sino también económico. Un claro “no”, en regiones clave, a la política chavista. ¿Escuchará el comandante, será capaz de tomar otro rumbo político-económico?
Tres Grandes Problemas Para Ee.Uu
De: Horacio Pozzo/Latinforme | 21/11/2008 | FinanzasLas tres grandes de Detroit… ¿Cuáles serán las consecuencias para la economía estadounidense si alguna de ellas cayera? Las últimas novedades desde el Congreso al respecto del rescate esperado, nos las comenta Horacio. El recuerdo del caso Lehman puede movilizar acciones del gobierno y del Congreso.