Datos Negativos Y Más Temor: La Zona Del Euro Se Sigue Hundiendo En La Recesión

Buenos Aires, 31 de enero 2009 

La situación de la economía de la eurozona preocupa cada vez más a los gobernantes que no logran encontrar una salida clara a la presente crisis.

En el último artículo sobre las economías de la eurozona, “Más pesimismo en Europa ¿Preocupación para Latinoamérica?” les comentaba acerca del deterioro que estaban observando las mismas y de su posible impacto negativo sobre las economías latinoamericanas. Es que el deterioro que está observando la economía de la eurozona tiene un impacto sensible sobre la economía global afectando las cotizaciones de los commodities, el volumen de comercio e incidiendo también a través de los mercados de capitales. De este modo, las economías latinoamericanas sufren ante la huída de los capitales, los menores precios de sus commodities de exportación, la menor demanda de sus bienes y servicios transables y una mayor competencia desde el exterior.

Sobre el cierre de la semana, se dio a conocer la tasa de desocupación del mes de diciembre para las economías de la eurozona, la cual resultó ser la mayor registrada en la región desde el año 2006 al alcanzar al 8% de la Población Económicamente Activa (PEA).

La desaceleración en la actividad económica tiene su reflejo también en la evolución de la tasa de inflación que continúa en pleno proceso de desaceleración. Si bien la menor tasa de inflación puede tomarse como un elemento positivo en términos no solamente de la competitividad del tipo de cambio real en la eurozona, sino también del mantenimiento del poder adquisitivo de las familias, también es reflejo de la profundidad que ha alcanzado la actual crisis financiera internacional sobre la región.

El dato preliminar de la tasa de inflación en la eurozona para el mes de enero indica que la misma cayó a su nivel más bajo en casi 10 años, al alcanzar un alza interanual del 1,1%. Si bien para el Banco Central Europeo (BCE), la posibilidad de una deflación de precios está descartada, la misma es tiene una probabilidad concreta de ocurrencia y no puede desestimarse. Vale recordar que el BCE tiene como objetivo mantener la tasa de inflación cercana al 2% por lo que probablemente deba continuar con los recortes en la tasa de interés de referencia (aunque seguramente no lo haga en la próxima reunión del mes de febrero), para evitar que la inflación se siga alejando del nivel objetivo.

Por otra parte, y como no podía ser de otra manera, la crisis está golpeando también el ánimo de los europeos. El indicador que mide la confianza económica cayó en la zona euro a mínimos históricos en el mes de enero, al ubicarse en los 68,9 puntos. Este resulta ser el nivel más bajo desde que comenzó la serie en 1985. El pesimismo de los europeos acerca de la situación económica impacta en sus hábitos de consumo haciendo de este modo más profunda la desaceleración económica.

Un dato que puede hacer pensar en la profundización de la caída en la demanda interna en la eurozona proviene del mercado crediticio. Los préstamos a empresas y hogares de la zona euro cayeron en diciembre por primera vez desde que comenzaron a llevarse estadísticas, según las cifras oficiales divulgadas el pasado jueves. Los préstamos al sector privado cayeron en un valor neto de 47.000 millones de euros en diciembre frente al mes de noviembre, lo que representa un descenso del 0,4%, un récord para los datos estadísticos que comenzaron a medirse en 1998.

Sobre la situación del mercado crediticio, según Julian Callow, economista en Barclays Capital: “Constituye una clara evidencia que la restricción en las condiciones crediticias está comenzando a sentirse y también refleja el colapso de la confianza empresaria”.

Quizás más pesimista sobre la situación del mercado de créditos se mostró Gilles Moec del Bank of America: “Básicamente, el crédito originado en el sector privado en la zona euro se ha estancado y eso, en sí mismo, es un muy mal síntoma para el futuro crecimiento económico”.

Otro dato que puede utilizarse para inferir la evolución del consumo familiar, es el relativo a la evolución del ahorro de las mismas. Ayer justamente se conoció que la tasa de ahorro de los hogares de la zona del euro aumentó cuatro décimas en el tercer trimestre de 2008, hasta el 14,4% de su renta disponible. Este incremento en el ahorro familiar se puede interpretar como un ahorro por precaución ante el temor que tienen las familias de perder sus ingresos ante la posibilidad de que sus integrantes queden desempleados.

Ya en el final de la semana aquella euforia generada por la novedad de que en los Estados Unidos se está evaluando la creación de un “banco malo” que se encargue de adquirir los activos tóxicos de las entidades bancarias estadounidense, fue absorbida por las nuevas noticias negativas que surgiera en las principales economías desarrolladas en general y en las economías de la eurozona en particular.

Al mismo tiempo que aparecen nuevos datos negativos, las opiniones de destacadas personalidades especialistas en la materia no dejan de generar temor sobre el futuro de la economía de la eurozona. Entre las opiniones que más impacto han generado, la del multimillonario George Soros, quien ha sugerido la posibilidad concreta de que el euro no logre sobrevivir a la actual crisis, ha sido sin dudas la que más preocupado tiene a los europeos.

Es que en la visión de Soros, si no se absorben los activos tóxicos existentes en el sistema financiero, ello podría afectar significativamente a la fortaleza del euro de modo tal de poner en peligro su supervivencia.

La actual crisis no solamente está amenazando al euro sino también lo está haciendo con una divisa histórica como lo es la libra esterlina. Es que la economía inglesa y su sistema financiero se encuentran atravesando por profundos problemas que han llevado a la cotización de la divisa inglesa a niveles mínimos en relación al dólar y a ubicarse en una relación de cuasi paridad frente al euro.

Mientras los gobiernos europeos siguen sin encontrar una salida clara a la crisis, la propuesta de creación de un banco malo evaluada actualmente en los EE.UU. aparece también como una alternativa válida para sacar a las economías europeas de la crisis. ¿Será ésta la solución que están buscando?